豬價起舞 通脹是否會超預(yù)期？

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  　據(jù)農(nóng)業(yè)部近日公布數(shù)據(jù)，2月生豬存欄36671萬頭，環(huán)比下降1.8%，能繁母豬存欄達3760萬頭，環(huán)比下滑0.6%。環(huán)比下滑幅度進一步擴大，超出市場預(yù)期。生豬存欄量和能繁母豬存欄量同比仍保持-5.5%和-7.9%的較大負增長。

　　同時，豬糧比價創(chuàng)自2011年以來新高。

　　國金證券分析師鐘凱鋒稱，能繁母豬數(shù)據(jù)繼續(xù)環(huán)比下滑，而且下滑幅度環(huán)比有所擴大，將為2016年全年價格的強勢奠定基調(diào)。

　　雖然市場對于產(chǎn)能出清帶來價格上漲的邏輯認可較高，但市場預(yù)期差在于——極高景氣之下，產(chǎn)能出清仍然在進行，供給缺口比預(yù)期還將擴大這一點上。背后的邏輯是：最嚴環(huán)保政策、過長時間的虧損、后備母豬供應(yīng)不足是導(dǎo)致本輪中小規(guī)模和散戶補欄進程緩慢的主要原因。我們判斷，補欄進程仍會較為緩慢，厚積薄發(fā)，持續(xù)壓制的產(chǎn)能修復(fù)進程，必將從豬價上漲的時間和空間上予以回報。目前為止到8月份是最值得參與豬板塊的階段。

　　長江證券陳佳稱，從歷史情況來看，仔豬價格上漲反應(yīng)了當年仔豬供應(yīng)短缺的情況。現(xiàn)階段，仔豬價格創(chuàng)新高或表明供應(yīng)緊缺的態(tài)勢遠超以往，后期豬價上漲將超所有人預(yù)期。

　　目前，市場聚焦在：豬肉價格飆升等因素是否會令通脹超預(yù)期？

　　華創(chuàng)證券分析師齊晟稱，通脹超預(yù)期的壓力表現(xiàn)在以下三個方面：

　　首先，從供需平衡的角度來看，持續(xù)下降的豬肉供給仍給后期豬肉價格帶來繼續(xù)上漲的動力。

　　其次，由于美聯(lián)儲釋放鴿派言論，美元指數(shù)出現(xiàn)較大幅度下跌，對于大宗商品價格起到利好。周四螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石期貨漲幅均超過4%。美元指數(shù)的回落將帶來一定輸入性通脹壓力。

　　第三，海外油價繼續(xù)反彈，ICE布油、ICE WTI原油、NYMEX原油價格均超過40美元，已經(jīng)超過發(fā)改委調(diào)控油價的下限，后期如果油價繼續(xù)上漲，有可能觸發(fā)國內(nèi)上調(diào)油價，對于非食品CPI上漲的壓力。

　　華創(chuàng)證券跟蹤數(shù)據(jù)顯示，3月17日，蔬菜價格小幅上漲，豬肉價格持平，鋼鐵指數(shù)小幅下跌。

　　海通宏觀姜超、顧瀟嘯稱，前兩月物價出現(xiàn)了快速的上升，源于春節(jié)期間食品價格的反季節(jié)上漲，但由于物價的起點較低，加之CPI權(quán)重的調(diào)整，使得2月CPI雖然創(chuàng)1年半新高，但也僅為2.3%，預(yù)測上半年CPI將溫和回升，但不會超過3%的目標。

　　但在貨幣增速持續(xù)高增之后，按照歷史上貨幣對通脹半年的領(lǐng)先期，海通宏觀預(yù)測下半年的單月CPI或突破3%的年度目標。此外，考慮到去年油價的一路下跌，下半年油價同比漲幅或有望轉(zhuǎn)正，而這意味著PPI降幅或大幅縮窄，也將推升CPI的漲幅。

　　招商證券分析師周莎表示，全市場都在講漲價，農(nóng)業(yè)突然熱門起來。從豬肉到蔬菜到雞肉到橡膠，相信還會有更多的漲價品種出現(xiàn)，意味著2016年農(nóng)業(yè)的周期性機會將層出不窮。

2016-03-19